期货合约是一种金融衍生品，它允许投资者在未来某个特定日期以预先确定的价格买卖标的资产。期货合约的价值取决于标的资产的现货价格和合约到期日之间的差额。

实值合约

当期货合约的执行价格低于标的资产的现货价格时，该合约被称为实值合约。在这种情况下，投资者可以通过行使合约并以较低的价格购买标的资产来获利。例如，如果标的资产的现货价格为 100 美元，而期货合约的执行价格为 95 美元，那么该合约就是实值合约。

平值合约

当期货合约的执行价格等于标的资产的现货价格时，该合约被称为平值合约。在这种情况下，投资者既不能通过行使合约获利，也不能通过不执行合约亏损。例如，如果标的资产的现货价格为 100 美元，而期货合约的执行价格也为 100 美元，那么该合约就是平值合约。

虚值合约

当期货合约的执行价格高于标的资产的现货价格时，该合约被称为虚值合约。在这种情况下，投资者无法通过行使合约获利，但可以通过不执行合约来限制损失。例如，如果标的资产的现货价格为 100 美元，而期货合约的执行价格为 105 美元，那么该合约就是虚值合约。

期货合约价值计算

期货合约的价值可以根据以下公式计算：

期货合约价值 = 标的资产现货价格 + (期货合约到期日 - 当前日期) x 利率 x 价值调整因子

其中：

• 价值调整因子是一个根据合约类型和标的资产而定的常数。

实值合约的价值

对于实值合约，价值调整因子为正值。这意味着期货合约的价值将高于标的资产的现货价格。

平值合约的价值

对于平值合约，价值调整因子为零。这意味着期货合约的价值将等于标的资产的现货价格。

虚值合约的价值

对于虚值合约，价值调整因子为负值。这意味着期货合约的价值将低于标的资产的现货价格。

理解期货合约的实值、平值和虚值对于投资者在期货市场中成功交易至关重要。实值合约允许投资者通过行使合约来获利，而虚值合约允许投资者通过不执行合约来限制损失。平值合约既不提供获利机会，也不提供亏损风险。通过计算期货合约的价值，投资者可以确定合约的类型并做出明智的交易决策。