远期和期货合约是金融市场上重要的衍生品工具，它们可以在管理价格风险和套期保值方面发挥关键作用。将探讨远期和期货合约定价的购买持有理论，阐明其背后的基本原理。

购买持有理论

购买持有理论是一种定价模型，它认为远期和期货合约的价格由标的资产在合约到期时的预期现货价格决定。根据该理论，投资者会购买远期或期货合约，并持有该合约直至到期，届时他们可以以合约规定的价格购买或出售标的资产。

远期合约定价

远期合约是一种未在交易所交易的定制化合约，它约定在未来的特定日期以特定价格购买或出售标的资产。远期合约的价格可以根据下列公式计算：

F = S (1 + r t)

其中：

• F：远期合约价格
• S：标的资产的现货价格
• r：无风险利率
• t：合约期限

期货合约定价

期货合约是一种在交易所交易的标准化合约，它也约定在未来的特定日期以特定价格购买或出售标的资产。期货合约的价格与远期合约类似，但会考虑交易所的交易成本和便利性。期货合约的价格可以根据下列公式计算：

F = S (1 + r t) - C

其中：

• C：交易成本和便利性费用

购买持有理论的实质

购买持有理论的实质在于，远期和期货合约的价格反映了投资者对标的资产未来现货价格的预期。如果投资者预期标的资产的价格会上涨，他们就会购买远期或期货合约，以锁定未来较低的价格购买该资产。相反，如果投资者预期标的资产的价格会下跌，他们就会出售远期或期货合约，以锁定未来较高的价格出售该资产。

影响因素

远期和期货合约的定价会受到多种因素的影响，包括：

• 标的资产的现货价格：现货价格是合约定价的基础。
• 无风险利率：无风险利率反映了持有合约的机会成本。
• 合约期限：合约期限越长，价格变动的风险越大。
• 交易成本和便利性：交易所交易的期货合约通常比远期合约具有更低的交易成本和更高的便利性。
• 预期收益：投资者对标的资产未来收益的预期也会影响合约价格。

购买持有理论是理解远期和期货合约定价的关键。它表明，合约价格反映了投资者对标的资产未来现货价格的预期。通过考虑影响因素并应用购买持有理论，投资者可以有效地利用这些衍生品工具来管理风险并增加收益。