导言

在期货交易中，“升水”和“贴水”是两个重要的概念，它们反映了期货价格与标的资产现货价格之间的关系。理解这些概念对于期货交易者至关重要，因为它们可以帮助交易者做出明智的决策。

什么是贴水？

贴水是指期货价格低于标的资产现货价格。当发生这种情况时，交易者可以以低于现货价格的价格购买期货合约，并在合约到期时以现货价格出售，从而获取利润。

什么是升水？

升水是指期货价格高于标的资产现货价格。当发生这种情况时，交易者可以以高于现货价格的价格卖出期货合约，并在合约到期时以现货价格买入，从而获取利润。

贴水和升水的成因

贴水和升水是由多种因素造成的，包括：

• 供需关系：当现货供应充足而期货需求低时，期货价格可能会出现贴水。相反，当现货供应紧张而期货需求高时，期货价格可能会出现升水。
• 仓储成本：某些标的资产（例如石油和金属）需要仓储。如果仓储成本很高，期货价格可能会出现升水，以补偿仓储费用。
• 利息率：利息率会影响期货价格，因为交易者需要为持有期货合约支付利息。当利率上升时，期货价格可能会出现贴水，因为持有期货合约的成本会增加。
• 市场情绪：市场情绪也会影响期货价格。当市场情绪乐观时，期货价格可能会出现升水，因为交易者预期标的资产未来价格会上涨。相反，当市场情绪悲观时，期货价格可能会出现贴水，因为交易者预期标的资产未来价格会下跌。

期货由贴水转变为升水的条件

期货由贴水转变为升水需要满足以下条件：

• 现货供应紧张：当现货供应减少时，期货需求将增加，从而导致期货价格上涨。
• 仓储成本下降：如果仓储成本下降，持有期货合约的成本也会下降，从而减少期货价格的贴水。
• 利息率下降：当利息率下降时，持有期货合约的成本也会下降，从而减少期货价格的贴水。
• 市场情绪乐观：当市场情绪转向乐观时，交易者会预期标的资产未来价格会上涨，从而导致期货价格上涨。

理解期货中的升水和贴水对于期货交易者至关重要。这些概念可以帮助交易者识别交易机会，并做出明智的决策。通过了解贴水和升水的成因和条件，交易者可以增加获利的可能性。