期货出场，又称期货贴水，是指期货合约的现货价格低于期货合约的结算价的现象。当期货合约出现贴水时，投资者可以采取相应的操作策略来获利或规避风险。

一、期货贴水的成因

期货贴水产生的原因有多种，包括：

• 供大于求：当市场上现货供过于求时，现货价格会低于期货合约价格，导致贴水产生。
• 季节性因素：某些商品在特定季节需求量较低，导致现货价格下跌而出现贴水。
• 套利行为：当期货价格高于现货价格时，套利者会通过买入现货并卖出期货合约来获利，从而压低现货价格并形成贴水。

二、期货贴水的操作策略

当期货出现贴水时，投资者可采取以下操作策略：

1. 贴水套利

• 买入贴水现货，同时卖出等量期货合约。
• 待期货合约到期结算时，现货价格通常会升至期货合约结算价，从而形成盈利。

2. 贴水卖出

• 卖出贴水期货合约。
• 如果现货价格持续下跌，则期货合约价格也会跟随下跌，投资者可获利。

三、期货贴水的风险

贴水套利虽然可以带来利润，但同时也存在风险，包括：

• 现货价格波动：现货价格可能出现大幅波动，导致贴水套利无法盈利甚至亏损。
• 期货合约到期风险：在期货合约到期之前，现货价格可能不会回升至期货合约结算价，导致亏损。
• 资金占用：贴水套利需要占用大量资金，投资者应根据自己的资金实力谨慎操作。

四、期货贴水的注意事项

在进行期货贴水操作时，投资者需要注意以下事项：

• 选择合适的品种：选择供需平衡、流动性较好的期货品种进行贴水操作。
• 把握时机：选择合适的时机进行贴水操作，避免在现货价格处于高位时入场。
• 控制风险：设置合理的止损点，控制贴水操作的风险。
• 资金管理：根据自己的资金实力和风险承受能力分配资金。

期货出场（贴水）是一种期货市场中常见的现象，投资者可以根据自身的资金实力和风险承受能力采取适当的贴水操作策略来获利。在进行贴水操作时，投资者应注意选择合适的品种、把握时机、控制风险和合理进行资金管理，以最大程度地规避风险并实现利润。