期货基差是指期货价格与现货价格之间的差价。当期货基差过大时，预示着期货市场与现货市场之间存在着较大的价格差异，此时投资者需要考虑做空或做多期货来获取收益。将对期货基差过大时做空还是做多的问题进行详细分析。

一、期货基差过大的含义

当期货基差过大时，意味着期货价格与现货价格之间存在着较大的价差。这种情况通常发生在以下两种情况下：

1. 期货价格高于现货价格（正基差）：表明市场预计未来现货价格将上涨，投资者可以考虑做空期货来获利。



2. 期货价格低于现货价格（负基差）：表明市场预计未来现货价格将下跌，投资者可以考虑做多期货来获利。

二、做空还是做多

当期货基差过大时，投资者需要根据基差的正负来决定做空还是做多：

1. 正基差（做空）：当期货价格高于现货价格时，投资者可以做空期货。随着现货价格上涨，期货价格也会上涨，但由于基差的存在，期货价格的上涨幅度会小于现货价格。做空期货可以获利。
2. 负基差（做多）：当期货价格低于现货价格时，投资者可以做多期货。随着现货价格下跌，期货价格也会下跌，但由于基差的存在，期货价格的下跌幅度会小于现货价格。做多期货可以获利。

三、基差的影响因素

期货基差的大小受到以下因素的影响：

1. 供需关系：当现货供不应求时，现货价格会高于期货价格，形成正基差；反之，当现货供过于求时，现货价格会低于期货价格，形成负基差。
2. 交割时间：交割时间越长，基差越大。这是因为随着时间的推移，现货价格会受到各种因素的影响而波动，而期货价格则相对稳定。
3. 仓储成本：如果现货需要仓储，则仓储成本会反映在现货价格中。当仓储成本较高时，现货价格会高于期货价格，形成正基差。
4. 市场情绪：市场情绪也会影响基差。当市场情绪乐观时，投资者会倾向于做多期货，导致期货价格上涨，形成正基差；反之，当市场情绪悲观时，投资者会倾向于做空期货，导致期货价格下跌，形成负基差。

四、做空或做多的风险

做空或做多期货都存在一定的风险：

1. 做空风险：如果现货价格上涨，期货价格也会上涨，做空期货的投资者将面临亏损。
2. 做多风险：如果现货价格下跌，期货价格也会下跌，做多期货的投资者将面临亏损。

五、实战案例

以国债期货为例，假设当前国债期货价格为100元，现货价格为98元，则基差为2元（正基差）。此时，投资者可以做空国债期货，随着现货价格的上涨，期货价格也会上涨，但由于基差的存在，期货价格的上涨幅度会小于现货价格。如果现货价格上涨到102元，则期货价格将上涨到104元，投资者做空国债期货将获利2元。

期货基差过大时，投资者需要根据基差的正负来决定做空还是做多。正基差时做空，负基差时做多。但需要注意的是，做空或做多期货都存在一定的风险，投资者需要充分了解期货市场，并制定合理的交易策略。