多空博弈下的技术面密码

今日恒指期货主力合约收报18,420点，较日高回落278点形成长上影阴线，成交量较前日放大23%至14.8万手。这种高位放量滞涨的K线组合，恰与MACD指标在零轴上方形成的第三次顶背离形成共振。值得关注的是，20日均线（18,200）与布林通道中轨（18,150）构成的支撑带，正与7月形成的双底颈线位（18,100-18,300）形成技术面防御纵深。

分时图显示，欧盘时段外资突然发力推升期指触及18,698点日内高点，但夜盘前内地资金通过沪深港通渠道净卖出42亿港元，导致期现价差从+78点急速收窄至-12点。这种境内外资金的角力，在期权市场体现得尤为明显：18,500点认购期权未平仓合约暴增1.2万张，而18,000点认沽期权也新增8,000张持仓，形成典型的"多空对锁"格局。

从波浪理论视角观察，当前或处于C浪调整的末端阶段。若明日能守住18,150点关键支撑，则有望开启新的推动浪型。但需警惕RSI指标连续三日处于超买区却未能突破前高，这种量价背离往往预示变盘在即。建议投资者重点关注明日早盘能否带量突破18,500点心理关口，若三次上攻未果，需防范快速回调风险。

聪明钱异动暗藏布局玄机

北向资金今日呈现"沪强深弱"特征，沪股通净流入18.7亿元而深股通净流出9.3亿元，这种分化在期指市场被放大——HSI期货未平仓合约激增15%，但HHI期货持仓量却下降7%。更值得玩味的是，外资通过场外掉期市场悄悄增持价值32亿港元的恒指ETF看涨期权，行权价集中在18,800-19,200区间，到期日多设置在8月第三周，这个时间窗口恰与MSCI季度调整节点重合。

从持仓结构分析，当前机构多空比已降至0.89的警戒水平，但投机账户净空头却创下三个月新高。这种"机构看多、游资做空"的罕见背离，往往出现在趋势转折前夜。衍生品市场更出现异常信号：恒指期货远期曲线从contango转为backwardation结构，近月合约较次月出现12点贴水，暗示市场对短期波动加剧的预期。

值得注意的还有两个微观信号：一是美团-W（03690）期货未平仓合约暴增38%，空单占比达62%；二是腾讯控股（00700）期权隐含波动率骤升9个百分点至32.7%，为年内第二高位。这些权重股的异动组合，或预示科技板块将成多空决战主战场。建议投资者在18,000-18,800区间采取"突破跟随"策略，若放量突破箱体上沿可顺势加仓，若跌破18,000点需严格执行止损纪律。